破産確率（Risk of Ruin）とは
Risk of ruinは、戦略が運用不能になるまで資本を失う確率です — 口座破綻、心理的リタイア、強制デレバによる実質終了。パーペチュアルDEXではレバレッジ・清算・ファンディング・24時間ギャップで、現物よりゼロへの道が短い。
毎トレードで厳密公式は不要です。エッジ見積もりが楽観的でも破産確率を低く保つサイズ規則が必要です。基礎はリスク管理、サイジング、リスク枠組み。
破産を動かす4入力
- 1トレードリスク f — ストップ時に失うエクイティ比率。多くのプロは0.25%〜1%。
- 勝率 p — 計画どおり勝つ割合。過大評価すると数式が嘘をつく。
- ペイオフ比 b — 平均勝ち／平均負け（R単位）。勝率40%でも平均2R超なら成立しうる。
- 依存・クラスター — 損失は悪い局面で塊になる。独立コイン投げ仮定は実破産を過小評価しがち。
レバレッジは第5の自由変数ではない。ドルスリが小さく見えて口座％では巨大なfを設定してしまう手段にすぎない。
まず使う生存ルール
1. 固定比率リスク
ストップ到達時の最大口座％を先に決める。サイズ＝(エクイティ×リスク%)／(参入−ストップ)。「この銘柄で10倍欲しい」から逆算しない。
2. 日次・週次のサーキットブレーカー
日 −2Rまたは−3%、週は事前ドローダウンで強制停止。破産は単発より連敗リベンジから。心理、規律。
3. 相関キャップ
BTCベータで同時に落ちる「別アルト」3本は実質1トレード。相関名目の合算リスクを制限。分散は枚数ではなく因子。
4. 会場とウォレット分離
長期資金はオフライン。取引は運用リスク分のみ。Hyperliquid・Lighter・Asterで運用リスクを意図的に分ける選択もある。
DEXパーペが破産を上げる理由
- 清算エンジン — 頭の中のストップより先に強制決済。
- ADL等 — 稀だが実在（ADL解説）。
- ファンディング出血 — 頑固なキャリーの緩慢な破産。
- 24/7ギャップ — 週末とヘッドラインが指値の安心を飛ばす。
- API／誤操作 — reduce-onlyと損失上限なしのボットは秒で終わる。
サイズ例（説明用）
エクイティ1万ドル。リスク0.5%＝50ドル。ロング100、ストップ98 → 1枚あたり2ドルリスク → 理想充填なら最大25枚。10倍レバがもっと持てても無視。板が薄いならさらに削減。実際の平均負けがスリッページで1.3Rなら、実現が約1Rに戻るまでfを下げる。
自動でリスクを下げるタイミング
- ピークから−5%〜−10%ドローダウン後、回復ラインまでリスク％半減。
- 直近30〜50トレードの勝率がバックテスト期待を崩したとき。
- イベント週（CPI、FOMC）でシステムがイベント向きでないとき。
- 清算後 — 不運ではなくプロセス失敗。清算後の回復。